Финансовые рынки уже 3-й год пляшут под европейскую музыку. Почему?
| 15:36 | ||
И в 2010 г., и даже сейчас, если смотреть на еврозону в целом «с высоты птичьего полета», то ее проблемы не кажутся чем-то из ряда вон выходящим. Что такое 4% дефицита бюджета в Еврозоне в целом по сравнению с цифрами порядка 10% в Японии и США? Что такое 90% государственного долга к ВВП по сравнению с 100% в США и более 200% в Японии? Тем не менее, проблемы в Европе усугубляются. Инвесторы бегут из активов периферийных стран, сами страны одна за другой расписываются в собственной неплатежеспособности. Конечно, еврозона состоит из гораздо более неоднородных частей, чем США, и тем более, Япония. Уже при создании Еврозоны звучали голоса, что объединение в единый монетарный союз таких разных стран, как Греция и Германия без создания единой системы контроля над доходами и расходами правительств, т.е. фискального союза, станет очень неустойчивым. Это мы и наблюдаем. США в разгар кризиса 2008-09 гг. оперативно приняли программу прямой государственной поддержки проблемных компаний (TARP) в объеме $700 млрд., ФРС США осуществила на перманентной основе программы покупки активов более чем на $1 трлн. А что же мы видим в Евросоюзе? Общеевропейские фонды поддержки по линии правительств (EFSF и ESM) объемом, в совокупности, до €940 млрд., запускаются чуть ли не с момента начала кризиса, и механизм их работы до сих пор до конца не определен (впрочем, полномочий у них точно меньше, чем у американской программы TARP). Средства этих фондов предоставляются в час по чайной ложке, и именно из-за этого успешность этих кредитов под большим вопросом. Масштабы операций ЕЦБ до конца прошлого года вообще были пренебрежимо малы, трехлетние депозитные аукционы в декабре 11-го и феврале 12-го года смогли на 3-4 месяца существенно изменить ситуацию к лучшему, но ЕЦБ пока больше не планирует таких операций. Все это тем более удивительно, потому что для ликвидации кризиса в зародыше и успокоения инвесторов по поводу облигаций Греции и других периферийных стран года полтора назад требовалось на порядок меньше денег и усилий. А теперь, наконец, начинают обсуждаться актуальные меры полуторалетней давности – выпуск единых еврооблигаций, общеевропейский фонд поддержки банков и гарантий по вкладам, и т.д. Во многом, это происходит потому что руководители ЕЦБ и правительства стран-доноров в каком-то смысле «в плену у теории» - они проводят вполне правильную политику с точки зрения мейнстрима экономической теории, выработанную за десятилетия после периода высокой инфляции в конце 70-х гг., и рецессий первой половины 80-х: «Монетарная политика в долгосрочном периоде не влияет на темпы роста ВВП, Центральный Банк должен отвечать прежде всего за темп инфляции, меры государственной поддержки не должны стимулировать ее получателей к неэффективным решениям, в надежде, что они вновь ее получат». В принципе, не исключено, что лет через 10 аналитики будут восхищаться прозорливостью нынешних лидеров еврозоны, не идущих на поводу у конъюнктуры. Однако, как говорил еще Кейнс: «В долгосрочном периоде мы все мертвы». А сейчас очень хотелось бы более активных и более эффективных действий от ЕЦБ и ключевых стран еврозоны – инструменты для выхода из кризиса прежде всего у них в руках. Чего ждать от фондового рынка на этой неделе? Карен Исаджанян, аналитик «Рай, Ман энд Гор Секьюритиз»: -2% Игорь Нуждин, начальник отдела стратегии и количественного анализа НОМОС-БАНКа: -3% Александр Осин, главный экономист «Финам Менеджмент»: +1% Алексей Рыбаков, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «ТРЕЙД-ПОРТАЛ»: -0.8% Юрий Селяндин, управляющий директор УК «Флеминг Фэмили энд Партнерс»: +1% Олег Соломин, Начальник управления собственных операций Банка «Петрокоммерц»: - 2% Андрей Стоянов, руководитель управления исследований рынка УК БКС: -2% Василий Танурков, аналитик ИК «Велес Капитал»: -4% Роман Ткачук, старший аналитик ООО «Норд-Капитал»: -1% Сергей Фундобный, начальник аналитического департамента «Арбат Капитал»: +2,5% Среднее: -1% Ариэл Черный, forbes.ru | ||
| Категория: Деньги, инвестиции за рубежом | Просмотров: 1704 | Добавил: tamin | Рейтинг: 0.0/0 | | ||
| Всего комментариев: 0 | |
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи: Регистрация | Вход
Актуальные предложения | Все
